澳华财经在线 2月3日讯 2016年券商晨星（MorningStar）最佳小盘股排行榜火热出炉，前五名的上榜者是一家建材商，一家零售集团，一家保险经纪公司，以及两家金矿公司，他们给投资者带来的年度回报在35-62%之间。
 
ACB News《澳华财经在线》报道，支撑小盘明星股强劲回报的是过去一年骄人的业绩。不过，在晨星看来，2017年各种宏观及微观环境的变化意味着，要做常胜将军并不容易，经过猛浪上行之后，有的股票已面临估值过高的风险。
 
今年这些代表行业最优秀基因的高成长个股能否再创辉煌？他们一路走来凭借哪些成就，未来又有哪些羁绊？晨星的分析对于2017年的小盘股投资研判颇有指示意义。
 
建材装修市场的第二春
 
ACB News《澳华财经在线》报道，各家机构对小盘股定义不尽相同，晨星跟踪的小盘股是ASX100股指之外的24只股票。按日常表现衡量， GWA集团 (ASX: GWA)全年总回报是62.7%，在其中位居第一。
 
GWA主营建材与家装产品制造与分销，是澳大利亚利润丰厚的“改扩建”装修市场的领先者，旗下拥有诸多知名品牌，包括Caroma、Dorf、Fowler、Stylus等。澳洲的住房建筑业在2016年达到顶峰即将下行，装修市场却依然火爆。
 
“2017年我们预测，（全国）独栋房屋将完工 95,000套，下降8%；公寓完工 77,000套，下降15%，而改扩建活动会增长2%”，晨星股票分析师曼恩（Tim Mann）说。新房建设占到GWA盈利的近一半，改扩建贡献另外50%。
 
“房市指标恶化的背景下，GWA在运营战略执行上持续取得良好进展”。这包括品牌产品开发，供应链优化，扩大亚洲的制造产能等。曼恩预计相关举措将在2017年节省1000-1500万澳元成本。
 
然而，晨星认为，GWA的股价达$2.59（1月30日），估值已然偏高。
 
成熟金矿公司辉煌难再？
 
ACB News《澳华财经在线》报道，与大盘股类似，资源类公司同时也是驱动小盘股投资回报的关键力量。Newcrest矿业公司（ASX：NCM）仅次于GWA，年度总回报56.8%。
 
这是一家大型、长寿命金矿商，历史悠久，生产成本很低。但是，晨星高级股票分析师霍吉（Mathew Hodge）认为Newcrest的股票已接近公平价值。
 
此前霍吉对于这只股票十分乐观，2014到2015年的大部分时间都给出买入建议，现在的看法却有所转变。“受益于Cadia 与Lihir矿场扩产，以及澳元走低，公司现金成本处于成本曲线的底端，这项因素已经反映到股价上”。
 
金矿企业具有逆周期特点——如同黄金本身，能对冲通胀风险，会在市场波动时期受益。“Newcrest拥有巨大储藏，矿场寿命长，能够受益于金价上涨。扩张潜力也优于同行”。
 
但是，霍吉指出，受大宗商品价格驱动的公司盈利水平易产生波动，并且金矿投资及中国固定资产投资热潮已经过去了。他认为，那些有着优越估值与市盈率的金矿公司难以撑起当前股价。
 
“并且，长期而言，Newcrest面临巨大逆风，需要在储藏采尽前找寻替代资产”。
 
零售市场竞争激烈谁主沉浮
 
ACB News《澳华财经在线》报道，排在第三位的Briscoe (ASX: BGR-NZ)年度总回报49.6%，它是新西兰的大型零售集团，主要品牌包括Rebel Sport、Briscoes与Living & Giving，在零售市场占据强势地位。
 
晨星股票分析师弗奥（Johannes Faul）表示，Briscoe销售额与市场份额增长势头极佳，须归因于优秀的管理执行能力及店铺装修升级。公司资产负债强劲且无债务负担，比其它大部分零售商更能应对经济下行冲击、进行有效资本管理。
 
截至2016财年五年内，Briscoe同店销售额保持稳固增长，受益于追求价值增长、库存管理得当及精准的营销策略。弗奥预计，不断推进的店铺装修与扩张计划将驱动Briscoe在中期内实现收入及利润持续增长。
 
“但是，投资者需要注意，零售市场竞争高度激烈，尤其是在线零售商持续抢占份额。目前$4的股价可以说已是公允价值”。
 
商业保险商迎来上行拐点
 
ACB News《澳华财经在线》报道，保险经纪商Steadfast 集团 (ASX: SDF) 在晨星小盘股组合中的表现居第四，年度回报47.9%。Steadfast是澳新地区最大的一般保险经纪公司，是保险经纪业务的整合者，持有众多承销中介及附属机构的权益。
 
晨星高级银行分析师艾利斯（David Ellis）表示，“基于其市场地位、从业历史、深入的客户关系、有效的并购策略及内生增长机遇等各方面判断，Steadfast都有诱人的上行潜能”。
 
Steadfast将通过并购实现有步骤地持续增长，但也必须承认，这种策略“增加风险，尤其是在资产买入和业务整合方面”。
 
保险市场正处于转折的早期，受益于此，艾利斯预计，Steadfast本月发布的前半财年运营表现会好于管理层早前预期，并且可能会小幅调升全年利润目标。
 
Steadfast曾预计，今年中期开始保险产品价格将上涨，市场活动有望增强。不过，艾利斯强调，目前“为时尚早”，需要有进一步证据表明涨价的可持续性，以及竞争压力是否会再度打压价格，都有待观察。
 
“尽管定价上存在不确定性，我们预计，随着商业保险定价周期最终扭转上行，且势头巩固，Steadfast收入及利润都会稳固增长。”
 
中型金矿商的风险因素
 
ACB News《澳华财经在线》报道，排名第五的是中型金矿商Regis 资源(ASX: RRL) ，年度回报是35.35%。霍吉指出，公司的管理层十分优秀，运营表现持续强劲并优于预期。“我们认为这家公司会突破盈利目标，达到我们的2017财年产量、现金成本或利润预测”。
 
不过，对于Regis晨星提到不少风险因素。“与所有矿业公司一样，Regis面临矿储耗竭的状况，必须进行投资来维持产出。矿产勘探与矿场开发都是资本密集型的高风险活动，很难一直维持良好的回报水平”。
 
正如Newcrest矿业公司，Regis也是单一大宗商品生产商，相对于其它较大、多元化发展的矿企会承受额外风险。
 
晨星认为，美国经济复苏也带来潜在风险，随着美元持续走强，黄金对投资者的吸引力可能会减弱。
 
另外，金矿运营是高度资本密集型活动，要求持续再投资以补充矿产储量。
 
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