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2017澳股投资两大主题 大宗商品与利率
2017-01-06 00:40:00   来源:《澳华财经在线》   编辑:Jim      文章类型:原创
2016年澳股以7%的涨幅收官,回报表现全球领先。今年澳股表现又将如何?大涨势头还会延续吗?澳大利亚知名券商Morgans认为,现金利率与大宗商品将是2017年左右澳股投资的两大主题...
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澳华财经在线 1月6日讯 澳大利亚知名券商Morgans认为,现金利率与大宗商品将是2017年左右澳股投资的两大主题。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,肯·霍华德(Ken Howard)是Morgans的股票经纪师及高级顾问。回首2016澳股表现,他评论到,“2016年市场表现相当不错,大宗商品热潮破灭以来,股市终于爬出忧郁之墙。二月份ASX普通股指还在4850点,自那以后以进两步,退一步的方式,(一度)取得高达12%的涨幅”。
 
2016年澳股以7%的涨幅收官,回报表现全球领先。今年澳股表现又将如何?大涨势头还会延续吗?霍华德认为,主导今年市场的将是两大主题:利率,以及大宗商品价格。
 
2017年五大选股观点:

主题一、利率

 
首先,美联储加息是柄双刃剑,不利于债券与基础设施,但对金融股寓意积极。2016年,十多个国家的10年期债券利率已经近零或者为负,“我认为,这是30年债券牛市的终结信号。具有讽刺意义的是,尽管政府债券是个人可持有的最安全投资品,你投的越多反而会亏。”
 
“众人皆知,不要跟(美)联储作对。过去六年来美国利率保持在近零水平,并在量化宽松上投放超过7000亿美元,如今美国经济已恢复到“充分就业”状况。所以,不可否认,加息时代要来临了。”

 
1. 卖掉或者削减在房地产信托与基础设施基金的持股
 
与政府债券类似,澳大利亚最大的地产信托与基础设施基金是质量极高的资产,但如果买的多可能赔的也多。去年他们中的很多已经下跌近20%,西田控股、Scentre集团与BWP信托等,仍以高于基础有形净资产20%的水平在交易。
 
2. 联邦银行(CBA)
 
听起来有悖常理,但利率上升其实是有利于世界银行系统的。霍华德认为,一方面,全球范围内,大型银行在政府国库券上投资了成百上千亿元,回报率有任何上升,都将提高他们的盈利水平。
 
另外,澳洲大银行虽然躲过了全球金融危机,但股价却遭受创伤。因为全球性投资者借机以大幅折价买入欧美银行股,使得澳洲银行股相对承压。美储加息将改变这种状况。事实上,上月美联储宣布加息25个基点,并示意今年还将多次加息,自此以来,澳洲银行股翻盘势头强烈,四大行股价目前均处于一年多高点。
 
在四大行中,澳洲联邦银行是商业模式风险最低的一家,偏重于爸爸妈妈类型普通客户的储蓄帐户及房贷业务。并且,该行在科技及客户服务数字化体验上走在同行前端。另外,CBA的交易帐户开户数和完全免税分红比率都较为突出。
 
3. Mortgage Choice
 
Mortgage Choice是澳大利亚最大的按揭贷款经纪链锁公司,公司2004年挂牌上市时持有的房贷总额为170亿澳元,随后逐年增长,目前已达到510亿澳元。
 
半数以上按揭贷款取自四大行,30%取自Suncorp、昆士兰银行、本迪戈银行与麦格理银行;6%取自建筑互助会;7%取自信用合作社;其余取自其它贷款公司。Mortgage Choice无债务负担,持有现金约800万澳元,另外还有数额不菲的佣金收入。
 
自金融海啸之后Mortgage Choice的分红额连年增长,2016财年为每股0.165澳元,且完全免税,免税抵扣额(占股价的)比率约8%。
 
主题二、大宗商品(软商品)需求持续上涨
 
过去三年当中,大宗商品价格都处于承压状态,带来的影响是,全球矿企削减数百亿的勘探与开发预算,这不可避免地导致了供应削减。
 
与此同时,需求却在持续上升。这并非单线条事件,城镇化与经济发展要求有各种基本商品的投入,最终目的是改善生活方式,提升生活水平。过去三年,印度、中国与印尼等经济体持续以5%以上的速度增长,这些国家的总人口占到全世界三分之一,经济总量占全球的20%。
 
霍华德表示,考虑到大部分大宗商品开发项目的“重资本“特质,一个周期轮回通常要经历很多年时间,甚至几十年。相比于观察大宗商品价格涨跌的短期视角,做投资应当采用的观点是,要投就投大型、低成本、长寿命资产,并且是在“低潮期”出手。
 
4. 必和必拓(以及力拓和伍德赛德)
 
2016年,必和必拓是ASX200股指最大贡献者,年涨40%。必和必拓拥有全世界最佳的铁矿、铜矿、煤炭与石油资产。公司200亿澳元的债务只是“温和”水平,它还有800亿澳元的地产、工厂与设备,以及100亿澳元的自由现金流。
 
“你没有办法知道明年,或者任何一年大宗商品价格会怎样,但可以确定的是,构建并且支持一个现代经济发展,用的是铁、铜与能源。纵观全世界必和必拓在这些大宗商品的供应上是最具效率的一家”。
 
5. 乳业合作社迈高的信托(MGC)
 
挣钱的秘诀是低买高卖,但反过来这意味着,要买进不被看好的东西,卖出人人都爱的东西。过去大半年,由于连发盈利预警,业绩远逊招股书预期,迈高集团在公众心中留下了相当负面的印象。
 
迈高是澳大利亚最大乳制品加工商,占到全国产量的三分之一以上,总出口的一半以上。公司100%由供奶户持有,经济利益共享,在上市信托中结构中,奶农的这种权益得到完整保留。迈高构建信托的目标是筹资4亿澳元,用于支持各项投资与扩张计划,包括建设高级加工厂。
 
霍华德认为,迈高所做任何投资能否成功的关键是全球牛奶价格,但是,如同矿业一样,低价会引致更低的支出,影响到灌溉、化肥与营养补充饲料等方面的投入,最终会使牛奶供应减少。
 
同样地,中国、印度与印尼等发展中国家生活水平在不断提高,对于优质乳制品的需求也在加大。

“迈高适合于那些希望接触到澳大利亚最优势农业产业的‘耐心投资者’”。
 
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