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中资赴澳捕猎暗藏雄心 澳航大佬到底中意谁
2016-06-15 12:18:00   来源:《澳华财经在线》   编辑:本站      文章类型:原创
Qantas Airways Limited  (ASX:QAN)
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澳华财经
瑞信(Credit Suisse)称,在中国航空巨头连番收购澳洲航空公司股权后,澳洲航空(Qantas)可能成为中国航空公司的下一个收购目标。
 
过去两周,中国海航、南山集团前后宣布投资维珍航空,维珍航空三分之一股权将落入中国航企手中。与海航联手后,维珍航空计划明年开通直飞中澳之间航线。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,6月13日,瑞信分析师团队称,上述收购将促使中国三大航空公司向维珍航空的竞争对手,澳洲航空谋求股权,以加强对中澳之间的航线控制。据澳大利亚航空法案规定,外国投资持股不得超过49%。瑞信指出,目前澳航至少还有5%的股权可留给外国投资人。瑞信将澳航的股票评级为“跑赢大盘”。
 
猜买家:东航 OR 南航
 
ACB News《澳华财经在线》报道,瑞信指出,从兴趣上讲中国东航和南航是潜在的收购方。2013年澳洲航空与中国南航达成代码共享协议,去年8月,澳洲航空与中国东方航空实行联运获批。
 
在过去两月内,澳航股价暴跌28%,市值跌到60亿澳元。瑞信认为,澳航股价滑坡呈现出一个绝佳的战略价值。
 
瑞信分析师指出,一种方案是南航获得少数重要股权,并在董事会中占据一个董事席位;但如果中国南航投资澳航,就会威胁东航与澳航的合作关系,因此,东航也有可能为保护其与澳航的联盟关系而参与投资。
 
2015年,东航实现营业收入人民币938.44亿元,同比上升4.57%;净利润为人民币45.41亿元,同比上升32.89%。
 
据第三方亚太航空研究中心(CAPA)统计,南航目前在中澳航线上运力占据一半,遥遥领先所有中外航空公司。公司财报显示,南航2015年实现了净利润38.51亿元,仅国际航线就实现盈利22.1亿元,创下了历史新高,足以说明南航国际化战略推行以来实现的经济效益。
 
南航与东航在体量上接近,但南航在重点突破的澳新市场稳居中国第一。目前,南航在澳新运力投入达到了2010年时的5倍。南航以广州为据点,在中国大陆至澳新市场占据超过30%的市场份额,超过香港成为中澳中转市场第一门户枢纽。
 
分析人士称,中国航空公司战略入股澳航只是时间问题。两年前,澳航执行董事Alan Joyce努力要求堪培拉方面放松外国投资管制,直到今天,外资投资澳航的限制仍然比维珍要多。澳航资产出售法案(The Qantas Sale Act)规定,外国航空公司不能控股,持股比例不得超过49%。当外国投资持股达到44%时,澳航必须公告。因此,市场推测,剩余的(至少)5%应该是外资争抢的最后一块肥肉。
 
震荡行情中的澳航
 
ACB News《澳华财经在线》报道,自4月中旬以来,澳航股价跌幅巨大,瑞信表示,澳航当前股价较为便宜,并给出4.8澳元/股的目标价。去年以来原油价格暴挫给航空公司加了一把油,4月上旬,澳航股价曾在4澳元的高位游走,然而6月14日收盘价跌到了2.86澳元/股。
 
澳航正在进行资本管理,6月14日宣告,完成5亿澳元的股票回购,平均回购价格是3.48澳元/股。过去12个月该集团共发起两批股票回购,总额逾10亿澳元,普通股数量削减了12.6%。澳航昨日表示,将在8月举行的年会上推出更多资本管理举措。投行麦格理(Macquarie)预计,澳航将于2017财年宣布9.5亿澳元的股票回购,2018财年恢复派息。
 
两年前,澳航发生严重亏损,没有足够的红利抵免(franking credit),目前难以重新开始派息。自2009年以来,澳航都没有分发红利。Joyce近日在国际航空运输协会的都柏林年会上暗示会加大股东回报力度,因为公司资本结构已经得到优化,他表示,8月份,董事会将会决定是否重启派息。
 
然而,澳航能否顺利翻身面临不确定性。目前国际航线机票价格持续下滑,正威胁航空公司的财务业绩,5月下旬,摩根史丹利下调澳航2016、2017两个财政年度的盈利预期。
 
未来国际环境仍然艰难,这是此前未曾充分料及的。大摩分析师表示,近期澳洲航空公司削减运力计划,随后降级接二连三,而未来一年内,不断恶化的国际环境或将带来持续的利润风险。
 
今年第一季度,新西兰航空和新加坡航空国际航线收益都遭受重挫,分别下滑5%和7%。澳航至今还未公布季度报告,但可以此为参考。由于需求低迷,澳航和维珍航空原本将在二季度提升客座率,现在则被迫修改计划。
 
澳航和维珍航空都在抱怨因大选不确定性、消费者信心疲弱及资源行业持续恶化等导致的客座率下滑。旅行服务集团Flight Centre近日的盈利预警更被业界视为例证。
 
大摩预计澳航2016财年税前利润15亿澳元,比先前预测下滑6个百分点,2017财年14.6亿澳元,下滑19个百分点。大摩还下调了澳航的目标价,从5.15澳元/股降至4.30澳元/股。
 
尽管下调了澳航的评级,但大摩表示,目前澳洲航运业不会进入类似于2011年的降级周期,原因如下:国内运力管理较为积极、维珍航空竞争能力有限、国际需求坚实、低油价及较低的澳元汇率。
 
大摩预计,澳航在未来三年年均税前利润将超过14亿澳元,与上一财年差不多。
 
澳航截至2015年12月31日的2016财年中报显示,公司实现收入85亿澳元,同比提升5%,税前利润9.2亿澳元。
 
心机:跨境运输贸易链
 
5月31日,海航同意买下维珍航空13%股权,并计划未来将持股提升至20%,南山集团于6月10日,同意接手新西兰航空持有的维珍航空20%的股权。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,中资连番入股维珍航空,分析人士纷纷猜测澳航最终也会选择中国航空公司作为战略投资方。去年,中国赴澳游客达100万,预计到2025年将翻倍增至200万,旅游需求带火了中澳航运市场需求。UBS预计,中国出境客流量将在未来三年内年均增长15%至19%。
 
分析人士猜测,除了抢占中澳客运航线市场,澳洲两大航空巨头愿意与中国航空公司合作,看中的还有强大的跨境电商物流需求。
 
中国东航2015年报显示,期内,东航积极拓展跨境电商合作伙伴,成功运营国内首架直购进口模式跨境电商包机,全年跨境物流收入同比增长约32%。东航2015年在货运物流领域实现营业收入63.56亿元,同比减亏增盈2.88亿元。
 
南航也在2015年报中称,报告期内,公司不断提升货机经营水平,“南航快运”运量同比增长27%,并抓住迅猛发展的跨境电商机遇,跨境电商新业务增长势头良好。
 
据中国商务部预估,2016年中国跨境电商交易额将达6.5万亿元人民币,未来最高可能占到中国外贸总额的20%。
 
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