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2017年澳大利亚IPO市场五大趋势前瞻
2016-12-27 10:47:02   来源:《澳华财经在线》   编辑:O. Chen      文章类型:原创
展望2017年,随着大型IPO回归资本市场,资源业公司上市意愿复苏,以及越来越多企业集团聚焦主业,剥离资产,澳大利亚IPO市场预计会迎来反弹。特朗普胜选推动全球股市大涨,拨动市场兴奋神经,令拟上市公司希望重燃...
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澳华财经在线12月27日讯 展望2017年,随着大型IPO回归资本市场,资源业公司上市意愿复苏,以及越来越多企业集团聚焦主业,剥离资产,澳大利亚IPO市场预计会迎来反弹。特朗普胜选推动全球股市大涨,拨动市场兴奋神经,令拟上市公司希望重燃。
 
风险偏好骤然转向
 
ACB News《澳华财经在线》报道,2016年四季度,IPO市场集体跑输大盘,令投资者望而却步。但投行对2017年新股上市保持乐观,并已做好充分准备。投行家认为,2016年IPO市场一些十亿级筹资规模的大单凋零,但随着投资者风险偏好增长,大型IPO有望重现。
 
麦格里澳新股权资本市场联席主管法康(Hugh Falcon)表示,与去年此时相比,正在排队等待IPO者面临的前景更好,“可以看到,一些大型IPO正计划在2017年上半年进行,预计它们中的一些将很快进入市场。”
 
临近年底,澳交所至少有30家公司提交上市申请,争相推进招股,希望能够在年底前挂牌上市。专业人士表示,2016年下半年,排队等待IPO的企业非常多,面对激烈竞争,其中很多公司不得不顺延至明年挂牌。
 
2017,蓄势待发
 
ACB News《澳华财经在线》报道,特朗普当选美国总统给市场带来相当大的震动,两大经济巨头中国与美国加大基建支出的预期尤其利好大宗商品股。

 
周期性及大宗商品类上市公司重获投资者青睐,正积极准备IPO。综合市场消息,已确定的大型IPO包括Origin能源剥离上游油气业务,Alinta能源今年计划筹资10亿澳元以上,随后偃旗息鼓,但可能在2017上半年重启IPO。
 
西澳洲政府确认有意出售西部电力(Western Power)51%股权,价值预计为110亿澳元,有望成为自电信巨头澳洲电讯(Telstra)以来的最大一单IPO。类似的私有化交易还包括,州政府和银行所有的产权交易平台PEXA。
 
其它排队中的拟上市公司还包括:皇冠度假村拟出售部分酒店和零售地产49%权益,澳洲第二大葡萄酒公司美誉Accolade准备在2017年IPO,据称募资规模为10亿澳元;饮水机业务公司Zip Industries也计划于明年上市,筹资5亿澳元。
 
相比于大型IPO市场的浓墨重彩,投资者对于中小盘IPO一直保持较高兴趣。Shaw&Partners公司金融部主管卡里克(Geoff Carrick)表示,自2013年以来,这种趋势一直持续,他们认为,小盘股增长潜力很大。事实上,大量的机构资金也已投向处于早期发展阶段的公司。
 
2016,跑赢全球
 
ACB News《澳华财经在线》报道,2016年,IPO市场行情颠簸。据澳金融评论报AFR,以发行价为基础,上市新股的中位数回报为-2%,是自2011年以来最低水平,而基准股指ASX200回报为6%。但毫无疑问,澳洲IPO市场表现已经好于预期。
 
今年2月,资源板块跌至低谷,投资者受惊离场,6月英国脱欧公投及11月特朗普胜选美国总统都给股市带来强烈冲击。面对动荡行情,一些拟上市公司重新定价,缩减筹资规模,或延期上市,甚至放弃上市。筹资规模较大的Moly-Cop和家电零售商The Good Guys转而选择资产出售。
 
但是,从筹集资金的角度来讲,2016年度IPO市场实际上表现不错。四月,管件商Reliance成功上市,成为IPO市场复苏的催化剂。该公司成为年度最大单IPO之一,募资规模9.19亿澳元,自挂牌以来股价表现颇佳。
 
而且,澳大利亚优于全球其它市场表现。国际主要IPO发行市场2016年整体疲软。麦格里数据显示,2016年,美国IPO发行规模5000万美元以上的公司数量较2015年下滑40%。英国IPO发行数量下降三分之二,日本IPO发行下滑三分之一。相比之下,澳洲较大规模IPO数量下滑仅为14%。
 
从全球范围来讲,澳洲是表现出色的离岸IPO市场。本地公司需求不减,海外投资者也将其作为一个较有吸引力的投资场所。Baker McKenzie报告指出,澳国内IPO市场相对疲软,但澳大利亚证交所ASX仍是对跨境挂牌者最具吸引力的证交所之一。2016年十多家海外公司赴澳交所挂牌,总募资额达到1.92亿美元,这要超过新加坡与法兰克福,位居全球第五。

 
——澳大利亚IPO市场五大趋势——
 
► 私募退出型IPO减少
 
ACB News《澳华财经在线》报道,2016年,私募股权基金退出型IPO规模和数量较过去几年有明显下滑。自2013年IPO市场复苏以来,私募股权公司通过将投资标的做上市实现退出,获取超额回报,私募退出型IPO一度占据新股发行市值半壁江山,但如今该比例已经降至25%左右。
 
今年,虽然私募股权公司仍在IPO市场占有一席之地,但许多私募转而直接参与打新,并成立新的基金进行运作。
 
另一个好的迹象是,一大波基金管理公司积极参与IPO认购。
 
基金在IPO前期的种子阶段就参与投资是2016年最积极的一个信号。Shaw&Partners的卡里克表示,“我们看到,许多基金管理公司开始参与IPO前期投资,这种趋势已经比较明确”。透露出的信号是,先前急需资金谋发展的公司现在可以展望上市计划了。”
 
不过,值得探讨的是,以上这些趋势能否为2017年IPO市场的大规模筹资创造出有利条件。
 
► 防御类股票失色
 
ACB News《澳华财经在线》报道,自2014年市值56亿澳元的Medibank私有化上市以来,知名大公司的IPO似乎陷入停滞,推进相对困难。年末特朗普执政预期使得市场风险嗜好增强,大体量防御类股票遇冷的苗头已经开始出现。
 
今年第四季度,投资者押宝美国通胀及利率走升,对高收益类股票偏爱有加,对防御性质分红类股票的兴趣开始消减,所谓的“债券替代品”股票表现不佳。
 
Viva能源的REIT,Charter Hall长租约REIT和在线房地产服务公司Propertylink都名列2016年规模最大的IPO,但它们的股价仍在发行价附近徘徊,这与澳洲房地产投资信托整体被投资者看空的大势相一致。
 
2017年的一些大型IPO属于能源类公用事业股,较适合偏好收益类股票的投资者。不过,市场对房地产投资信托、公用事业及基建类新股的喜好如何,水深水浅,尚不得而知。
 
► 科技类新股面临挑战
 
ACB News《澳华财经在线》报道,2016年大部分时间,标普小盘综合指数轻松跑赢ASX200基准股指表现,这种趋势鼓励更多的基金投资小盘新股。但是,接近年末,市场环境发生较大变化。第四季度中小盘股遭遇抛售,尤其是特朗普当选美国总统引发中小盘股下跌,蓝筹股重获市场青睐。
 
相对于对手希拉里,特朗普对科技领域的支持相对欠缺,他的当选给美国科技股带来较大发展压力。相对应的,科技类新股砸盘的现象较为突出。
 
2016年澳洲IPO市场吸引了22家软件和科技服务公司,在数量上面完胜其它任何行业。不过,如今只有少数公司股价维持在发行价上方,大部分科技类股票筹资规模都很小。表现最佳的一家是Wisetech,也是今年科技股筹资规模最大的公司,如今其股价较发行价上涨69%。
 
除了走正规IPO途径,借壳上市也可“曲线救国”。据澳交所,2016年,澳交所上市的约80家公司通过反向收购改变主营业务,并更名。许多都是科技公司通过借壳矿业勘探类“僵尸股”实现上市。
 
但是,事情正在起变化。由于数量多竞争大,科技公司拟通过借壳上市越来越难。过去几年中,一些筹资规模较大的科技类公司都难以撑起自身估值。有种说法是,科技股IPO已近饱和。
 
金融科技类IPO可能是个例外。2016年,这类公司对资本市场的吸引力非常大,譬如,支付公司Afterpay吸引了机构投资者的广泛兴趣,自5月初上市以来,股价已经翻番。
 
► 企业集团打包资产上市
 
ACB News《澳华财经在线》报道,企业集团资产剥离有望成为2017年大型IPO的另一大来源。越来越多的公司可能复制Origin能源和皇冠度假村剥离非核心资产的模式,进入IPO市场,充分享受更高的估值回报。
 
11月,油气巨头桑托斯表示希望将非核心资产打包,分离出来,分析师们认为该部分业务可能会出售或通过IPO上市。如果上市能够提升资产估值,再加上加息预期,更多董事会愿意剥离冗余资产,实现上市或出售,而越来越多的公司也会效仿。
 
在市场分析师们看来,潜在的交易包括澳航的常旅客计算机信息系统(FFP)和费法传媒旗下的地产网站Domain,还有零售巨头沃尔沃思和西农集团。
 
澳洲大型资产剥离案其实并不多见——过去20年来平均每年两三个,譬如CYBG、多元化矿商South32、悉尼机场、富邑葡萄酒(TWE)、多乐士油漆集团、星娱集团等。投资者对于这类交易的兴趣如何?
 
据澳金融评论报AFR,瑞银澳大利亚股权资本市场联席主管史蒂文斯(Andrew Stevens)认为,大型公司剥离非核心资产,可以聚焦核心业务,而机构对高质量资产也非常感兴趣。
 
► 资源行业资本回流
 
ACB News《澳华财经在线》报道,从2012年资源热潮破灭以来,澳交所采矿能源勘探类的IPO稀缺,加重了行业资金匮乏。市场人士认为,如果大宗商品价格持续反弹,资源行业IPO可能会成为热点,吸引资金回流。
 
11月,Arrium集团以16亿澳元价格出售旗下资产Moly-Cop,正是得益于资源行业行情转暖。麦格里预计,2017年资源板块大型IPO预计不会明显增多,但是石油、天然气板块可能有机会。
 
帕特森证券金融主管康斯坦丁(Aaron Constantine)表示,如果资源板块持续复苏,明年一些小规模的资源类公司可能寻求上市。他指出,投资者参与这类公司IPO的兴趣正在提升。在过去几年中,勘探和资源领域投资非常少,新矿投入不足可能成为2017年更多资源类公司IPO的催化剂。
 
此外,上市投资公司(LICs)可能成为2017年IPO市场繁荣的另一大驱动力。在过去两年中,LICs上市蔚然成风,知名的基金管理公司成立新基金上市,通过澳交所吸引自管养老基金(SMSF)前来投资。
 
2016年,5家上市投资公司共筹集8.53亿澳元,到年底前,Henry Morgan和美国精选私人投资机会基金II股价处于发行价上方。据报道,一些投资公司正计划2017年IPO。
 
总体来讲,2017年IPO市场有望蓬勃发展,至少较前两年有较大改善。瑞银的史蒂文斯表示,许多基金坐拥大量现金,并根据变化的市场环境调整投资组合。如果当前市场对特朗反应积极的势头持续,2017年澳洲IPO市场的健康发展将获得稳健支撑。
 
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