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超市巨头改组不受看好 零售股上演多空棋局
2016-11-15 10:48:58   来源:《澳华财经在线》   编辑:O. Chen      文章类型:综合报道
消费时代,商业模式制胜,零售业尤其如此。全球知名的投资家利亚·泽尔(Leah Zell),资产管理公司Lizard Investors创始人,悄然看空澳大利亚超市巨头沃尔沃斯...
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澳华财经在线 11月15日讯 消费时代,商业模式制胜,零售业尤其如此。全球知名的投资家利亚·泽尔(Leah Zell),资产管理公司Lizard Investors创始人,悄然看空澳大利亚超市巨头沃尔沃斯(Woolworth,ASX:WOW)。她在上个月举行的芝加哥高端会议上称,沃尔沃斯的重组规模太小,也太晚了。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,泽尔女士是中小盘股投资领域的开拓者,近日她与橡树资本的霍华德·马克斯一起现身悉尼慈善活动时,推介自己极力推崇的土耳其知名零售商BIM。该公司是一家以低成本制胜的杂货店,泽尔女士称,BIM是她在食品零售杂货行业中发现的拥有最佳商业模式的企业之一。
 
几周前,泽尔在芝加哥的投资会议上曾表露出长期看多BIM,看空沃尔沃斯的想法。根据Lizard网站信息,泽尔女士认为,沃尔沃斯的价值约较当前股价水平低40%。泽尔基于2019财年盈利预测,得出沃尔沃斯每股估值为14.51澳元,总估值为187亿澳元。该股最新价为23.25澳元。她的假设包括运营利润率为3.5%,而沃尔沃斯公司最新业绩显示,2015-16财年息税前利润率4.41%,下降2.34%。
 
过去一年里,泽尔的投资组合中表现最佳的股票是英国在线时尚零售商Boohoo.com。她指出,“世界的变化”太快,传统零售商若不能跟上潮流变化,就会被消费者和投资者抛弃。“(德国超市集团)阿尔迪模式是传统零售业面临的一个挑战,电商是另一个挑战。虽然很痛苦,但实体店零售业必须要完全转型,降低采购成本,优化消费购物流程”。
 
以Boohoo为例 ,他们可以选取一个特定的衣服款式,在网站试卖进行观察,公司只有在确定需求的情况下才备货,不存在库存积压。“Boohoo存货周转率高达10倍,具有压倒性优势,而传统的零售商如H&M则是三到四倍。”
 
泽尔认为,沃尔沃斯所在的传统杂货店生意是完全可预测的,利润率预期较为稳定,这就意味着可以增加资产负债率。沃尔沃斯今年夏天宣布大规模资产重组,出售许多非核心业务,因资本配置不当,家装建材业务也被剥离。“效果如何有待观察”。
 
ACB News《澳华财经在线》报道,泽尔女士常驻芝加哥,她曾是Wanger资产管理公司联合创始人。该公司专注于投资小盘股,业界地位很高,在管资金数十亿澳元。2000年,她将Wanger出售给Liberty共同基金,交易顾问方澳洲Pengana资本公司。目前Pengana资本还为Lizard在澳洲的小盘股基金提供代售服务。
 
被媒体问询时,泽尔女士强调,Lizard并非刻意做空或者投资在澳洲经营的公司,不愿就沃尔沃斯做更多评论。但她表示,“零售行业目前适合做空与做多,并有望从中获得丰厚回报。”
 
据投资博客上公开信息,泽尔女士认为,消费者需要的是优质产品、最低的价格和性价比高的产品。Woolworth需要3G资本风格的改头换面,暗指正是伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)与巴西私募3G资本联手于2013年初收购番茄酱制造商亨氏(Heinz),才成就了如今的卡夫亨氏。
 
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