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大熊再至? 风险来临 炒澳股何去何从
2016-09-15 07:00:00   来源:《澳华财经在线》   编辑:Mark      文章类型:原创
自2月(及英国脱欧公投)以来,股票与其它增长型资产取得可观上涨,但前途似乎难测。近日,美联储加息时机悬而不决引发全球债券市场震荡,而未来几个月风险事件集中出现。股市交易似乎再度迈上险途,投资者该如何应对?
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自2月(及英国脱欧公投)以来,股票与其它增长型资产取得可观上涨,但前途似乎难测。近日,美联储加息时机悬而不决引发全球债券市场震荡,而未来几个月风险事件集中出现。股市交易似乎再度迈上险途,投资者该如何应对?
 
ACB News《澳华财经在线》报道,经历过一段时间平静之后,股市再度迎来波动行情。安保集团首席经济学家申恩·奥利弗(Shane Oliver)指出,近来股市疲软源于多方面因素。
 
自2月份以来(除却英国脱欧公投带来的插曲),全球主要股指取得15-20%的上涨,美股极低的波动性反映出投资者的自满情绪,这种情况下市场很容易出现回撤。并且,每年8到10月是季节性“弱市”,从下图可以看出,1985年以来呈现出的清晰趋势。
 
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图片来源:安保集团AMP
 
全球债券收益走升,冲淡了股票的相对吸引力,一些高收益板块,比如公用事业股首当其冲。奥利弗表示,债券收益上升的因素有很多,包括认为央行货币政策弹药干涸、各国经济刺激重点向财政措施转移、大宗商品企稳使得通缩压力减小、债券的低估值,以及担忧美联储执意近期加息等。
 
美联储9月议息会议前鸽派与鹰派官员评论互相冲突,令市场备感焦虑,已导致波动性上升。而未来几个月,投资者情绪或将持续紧绷:除美国加息的不确定性外,奥地利10月初再次举行总统选举带来欧元区分裂的隐忧,另外意大利公投表决参议院改制,美国11月大选,中国南海问题,朝鲜核弹测试等都将牵动市场神经。
 

即将出现修正,还是大熊再至?
 
首先,弱市将会延续一段时间。因为股市有这样的特点:一旦开跌,担忧情绪加重引致追跌抛售,加上季节性因素和风险预期,可以说股市一时半会难以摆脱下沉行情。安保预计,澳股或许将较8月的高峰下跌7%,而美股和全球股指仅下跌3%。
 
去年二季度开始的一轮熊市,包括澳股在内的许多股市下跌超过20%,这次为何更可能处于5-10%的修正区间呢?还是从债市谈起。奥利弗认为,当前更可能是债券长期牛市的一次修正。全球经济仍然脆弱,而各国央行的货币刺激政策不可能大转向,所以债券收益上涨势头有限。进而,对股市的冲击也将是暂时的。
 
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图片来源:安保集团AMP  *债券收益与价格成反比
 
另外,从估值来看,目前全球一些市场的市盈率倍数高于长期平均值,但计入低利率和债券收益后再评估,股票还是便宜。
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图片来源:安保集团AMP
 
全球经济状况尚可,并未没有任何衰退信号,而澳洲经济正稳固增长。“这点很重要”,奥利弗说。暂不考虑去年四月到今年二月的最近一次,1900年以来,澳股经历了17次熊市。有11次,跌去20%的一年之后,股指反弹到了更高点位。其余6次,跌完20%,又跌22.5%。两种情况间的差距在于,澳大利亚或者美国有没有出现衰退。
 
“所以,我认为,如果衰退得以避免,去年到今年的熊市阶段不太可能继续,市场更可能是保持上行趋势”。
 
更进一步,没有衰退阴影的情况下,上市公司盈利前景将持续改善。今年二季度,美股盈利增长9%,原油下跌和美元升值带来负面影响消减,意味着上市公司盈利已经触底。澳洲方面,奥利弗认为,本财年澳股盈利将恢复增长。重要的是,去年大宗商品暴挫——将资源股利润驱低47%——的影响已经消减。
 
投资人不妨考虑五点
 
今年二月澳股从低潮反弹,现在我们似乎又进入一条险途。不过,当大部分股市能够带来可观价值、全球货币政策仍然宽松,而没有经济衰退迹象的情况下,股市可能会保持上扬。
 
不可否认,现下的行情有些压抑,而没有人想看到自己的投资价值下滑。安保认为,投资者关键要谨记的是:
 
1. 要意识到,股市出现尖锐的周期性下跌是一种常态。面对“忧郁之墙”与无数风险事件,市场会周期性下滑,但大趋势还是上扬。而股票的回报要高于其它更稳定的资产类别。
 
2. 避免追跌抛售,这样等同锁定损失。
 
3. 要看到,当股票与其它资产价值出现下跌时,他们变得更便宜,而长期回报前景也更佳。因此,关键在于留意回撤市呈现的投资机遇。你很难计算市场触底的时机,不如寻求长期平均回报。
 
4. 股价可能会下跌,然而,对于实现良好多元化的股票投资组合而言,分红——或者说收入流——可以保持相对稳定,并一直保持比银行存款更高的吸引力。澳股的平均免税抵扣分红收益率约6%,而定期存款利率仅约2-3%。
 
5. 最后一点,摒除杂音。当有大量负面信息涌来,市场处于高烧时,会更难坚守长期策略,更别说看到潜在机遇。
 
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