加息可能性增强 澳洲冠军基金准备应对衰退
Ophir资产管理公司是澳大利亚表现最出色的基金之一,安德鲁·米切尔(Andrew Mitchell)是其明星基金经理。近来,米切尔告诫自己以及亲友,莫被胜利冲昏头脑,他已经准备迎接即将到来的衰退时期。
ACB News《澳华财经在线》报道,米切尔和斯蒂芬(Steven Ng)于2007年开始在Paradice投资管理公司管理同一投资组合,2012年两人“单飞”,在悉尼联合创立Ophir资产管理公司,初始资金的大部分都来自亲友圈。
据晨星和国际咨询机构美世(mercer)调查,Ophir基金成立四年以来,年均投资回报49%,这意味着,当初投资25万资金,现在已经价值80万。2015年该基金已名列全国首位。
Ophir资产公司的旗舰基金是机会基金(Opportunities Fund),去年还推出了高信念基金(High Conviction Fund),在管资产总额6亿澳元,另外还有3亿澳元的吸纳能力,但米切尔表示,他们限制资金流入,是不想规模变得太大,从而影响基金总体业绩表现。
米切尔将成功归因于独特的责任制度。如果投资失败,亏损的不仅是他和斯蒂芬,还有朋友及家人的宝贵储蓄。目前,基金资产规模已经较创立时扩大,但这样的传统保持不变,投资方法较为谨慎。
面对S&P/ASX 200指数逼近年度高点、超宽松的货币政策,以及投资者对高收益率的追求持续推高股票价格,米切尔和斯蒂芬一直忙于在全球性的“分水岭”事件之前,将投资组合“去风险”化:一旦美国加息,全球资产类别就会重新定价。
美元走强:大风险事件
ACB News《澳华财经在线》报道,米切尔预计,美联储将于今年加息,而美元走强是全球市场面临的最大风险,许多与美元挂钩的货币(包括人民币)将因此承压。而美联储主席耶伦于上周末发表强硬言论,加息的可能性持续增强。
他表示,回想年初时的谨慎是正确的。自去年12月全球金融危机以来,美联储第一次重提加息,虽然先前已经有迹象表明可能加息,但显然市场并没有准备好如何应对加息带来的负面影响。
另外,中国加入货币战争,令全球市场局势更为复杂。人民币的逐步贬值,加剧投资人对中国经济增速放缓的担忧情绪。
米切尔表示,若时间快进九个月,美国经济将会是全球经济中的璀璨之光。他指出,美国居民消费支出向好,住宅市场稳定,企业和家庭资产负债状况优良。因此,他们重仓与美国经济和美元相关的公司。
譬如梅恩制药(MYX),米切尔和斯蒂芬从早期阶段就一直持有该股,该公司最新年报业绩惊艳,净利润增长近4倍。医疗服务及设备提供商Nanosonics(NAN)也是其中之一。
谨慎有加
ACB News《澳华财经在线》报道,Ophir资产管理公司的选股标准是,拥有好的管理层和优质的资产负债表现。米切尔和斯蒂芬表示,他们喜欢不轻易承诺却总给出超额回报的公司,这类企业有能力、有准备在市场下跌时购买资产或其它价格便宜的优质公司。
例证包括TPG电信与Vocus,去年,Vocus通信公司与M2电信公司实现合并。米切尔认为,TPG电信首席执行官David Teoh备受公司其它高管支持,是对他的管理能力的终极印证。
Ophir基金主动回避具有强周期性行业,或那些受经济表现影响较大的公司。米切尔指出,虽然他认为熊市并没有迫在眉睫,但牛市已经进行了很长一段时间,所以投资者要准备好市况逆转。
该基金已清仓了大部分金融股。米切尔认为,当市场上涨时,持有金融股回报优异,但若市况逆转,持有金融股就会损失惨重。他乐意放弃一些增长,以确保将下行风险最小化。
如今,他们专注于拥有强势门店扩张策略及良好资产负债表的零售股,并避开从现有店面提高销售势头的零售股。
Ophir的投资组合偏向更优质、流动性更强的公司。目前,机会基金持股平均市值超过10亿澳元,而一年是7.5亿澳元。
米切尔指出,他们并没有改变战略,只是更具有选择性,譬如,出清所谓的“透明度”不佳的公司。如果他们对公司业务不够了解,就根本不会拥有它。投资者往往会被这些“透明度欠佳”的公司的涨势吸引买入,一旦出现问题,连投资组合经理和分析师都对公司缺乏了解的时候,抛售是必然的。
Ophir基金持有的股权都在ASX 50之外。米切尔表示,前50股票往往与经济环境联系紧密,而管理层人员众多,难有出类拔萃的理念。
其基金内部目标年均回报是15%,米切尔表示,很荣幸能够给投资者额外的回报,他“每年都从零开始,而不是追逐回报永远增长”。
“我们希望被视为可靠人选…我们持谨慎乐观态度,但我们不会冒不必要的风险。”
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