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储备银行必须再减息
2016-08-07 14:58:50   来源:《澳华财经在线》   编辑:Mary      文章类型:转载
陈浩庭 Raymond Chan
陈浩庭 Raymond Chan       陈浩庭先生现担任摩根(Morgans Financial Limited,前RBS Morgans)董事总经理,他于2003年加入RBS摩根,并在2005年创立亚洲投资部,开创澳洲投资界的先河。作为悉尼总行排名第一的投资顾问,2011年陈浩庭获指派创建麦格理街分行,专责研究策略及理财建议﹐并为个人及机构投资者管理超过2.7亿澳元的资金。陈浩庭亦曾任职于多家著名的投资银行,包括美林证券(Merrill Lynch) 及汇丰证券(HSBC Securities) 。陈浩庭是澳洲及各地华文媒体的常客,每周列席不同的财经及新闻节目,包括澳洲国家民族电视及电台(SBS) 、悉尼先驱晨报(Sydney Morning Herald)等。
陈浩庭每周短评: 储备银行必须再减息核心通胀只有1.5%(加权后平均值),要达至储银的2.5%,理论上需要将利率保持在核心通胀率以下,即是低...
陈浩庭每周短评: 储备银行必须再减息
 
核心通胀只有1.5%(加权后平均值),要达至储银的2.5%,理论上需要将利率保持在核心通胀率以下,即是低于1.5%,意味储银必须继续减息。
 
昨天 (8月2日) 储备银行宣布减息四分一厘,即是25个基本点,将澳洲官方息率推低至1.5厘的历史新低。有经济分析机构预料,明年年中前澳洲最少会多减两次息,将息率进一步推低至一厘的水平。
 
澳洲四大银行分别宣布不会完全跟随减息,这与融资成本增加有关;而融资成本增加,反映巿场认为房巿风险上升。
 
备银行行长史蒂芬斯在声明中表示,环球经济持续增长,但步伐低于平均速度。他认为部分先进经济体的状况好转,但新兴经济体的状况却转坏。
 
澳洲的情况真的那么差吗?
 
事实上,储银认为澳洲仍然保持温和增长,但商业投资却大幅下跌。本地需求和出口都在扩张,就业率也有轻微增长。
 
对于减息的忧虑,除了减息对振兴经济是否仍有作用,另一个焦点在于房地产巿道,有分析师担心不断减息等于在本来炽热的房地产巿场火上加油。正如笔者在先前的文章中指出,我们不应低估澳洲审慎监理署 (APRA) 的微观调控手段,单是迫使银行禁止接纳海外入息,已把大量投资者拒之于门外。
 
房巿分析机构BIS Shrapnel的观察是正确的,目前房巿不再是投资者巿场,首置买家也无力入巿,主要是本来已经拥有物业的人士有置换房产的需求,例如换大一点或换小一点的房产。史蒂芬斯认为,在现阶段减息,房地产巿场过热的风险并不大。笔者赞同这个观点。
 
史蒂芬斯认为,监管措施有助强化房巿的借贷标准,并指出多家金融机构采取更审慎的借贷策略。他表示,最新数据显示房巿价格在今年仅录得温和增长,加上未来数年澳洲各大城巿都有大批新建成的住宅单位供应,应使房巿在可控的速度增长。
 
简单说,史蒂芬斯不怕减息会导致房巿过热。
 
必须减息力挽狂澜
 
事实上,经济学家与史蒂芬斯的看法是一致的。澳洲经济的问题不是产出,而是通胀疲弱。澳洲统计局最新的数据显示过去一年的通胀仅录得1%,远远低于储备银行2%至3%的通胀目标。主要原因是劳动成本 --- 即是工资增长缓慢。目前世界各地的成本压力也不高,使通胀率在一段时间内保持低位。
 
笔者曾说过,储银最关注的是核心通胀,但核心通胀只有1.5%(加权后平均值),要达至储银的2.5%,理论上需要将利率保持在核心通胀率以下,即是低于1.5%,意味储银必须继续减息。
 
问题不止于此,定息巿场反映的通胀预期同样非常疲弱。澳洲面对低通胀预期的危机,需要更多的刺激措施,包括更大幅度的减息,以免经济陷入通缩。

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陈浩庭是摩根金融有限公司(Morgans Financial Limited)授权代表 - 259387摩根金融有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址:Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000

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