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中国转型澳洲受益
2016-07-28 17:08:52   来源:《澳华财经在线》        
陈浩庭 Raymond Chan
陈浩庭 Raymond Chan       陈浩庭先生现担任摩根(Morgans Financial Limited,前RBS Morgans)董事总经理,他于2003年加入RBS摩根,并在2005年创立亚洲投资部,开创澳洲投资界的先河。作为悉尼总行排名第一的投资顾问,2011年陈浩庭获指派创建麦格理街分行,专责研究策略及理财建议﹐并为个人及机构投资者管理超过2.7亿澳元的资金。陈浩庭亦曾任职于多家著名的投资银行,包括美林证券(Merrill Lynch) 及汇丰证券(HSBC Securities) 。陈浩庭是澳洲及各地华文媒体的常客,每周列席不同的财经及新闻节目,包括澳洲国家民族电视及电台(SBS) 、悉尼先驱晨报(Sydney Morning Herald)等。
巿场上的主要分析,不继提出对中国经济放缓的忧虑,又指中国经济放缓势将对澳洲经济造成冲击。笔者在出席论坛和给客户提供意见时,经常否定这种把两国经济关系过度简化的结论。
经济分析师时常担忧中国经济放缓,如果放缓是导致这种结果,其实对澳洲并无坏处。
 
本周写一篇短文,以技术角度分析中国经济转型对澳洲的好处。
 
巿场上的主要分析,不继提出对中国经济放缓的忧虑,又指中国经济放缓势将对澳洲经济造成冲击。笔者在出席论坛和给客户提供意见时,经常否定这种把两国经济关系过度简化的结论。
 
中国经济和需求放缓不假,但过度简化其结果,就像美国商品大王罗杰斯当初看准美国债务高企,断定美国一定会被降级一样。他看准了大趋势,结果却完全相反。罗杰斯认为美国被降级,债券不值钱,大手沽空美债;结果美国被降级,触发恐慌,资金涌向美债,美债不跌反升。
 
笔者认为,澳洲的情况也很类似,因为中国经济转型产生的新需求,恰好也是澳洲所能提供的。中国统计局公布六月季度经济按年增长6.7%,当中基本工业 --- 农业、林业和渔业增长3.1%,第二工业 --- 制造业增长6.1%,第三工业 --- 即服务业增长7.5%。数据显示中国经济增长已在第一季见底回升。中国第一季经济增长仅1.2%,第二季1.8%。
 
著名分析师诺斯领导的本行研究组表示,中国经济回稳,其组合由制造业向服务业转型,可参阅下图:
 
2016年中国第二季增长 百分比
服务业 54.1
制造业 39.4
基本工业 (农业、林业、渔业) 6.5
 
这是本行乐见的经济环节组合,高达54.1%的经济由服务业组成,比制造业39.4%高出不少。但在制造业仍占重要比重的情况下,中国服务业不断扩张,反而农业等基本工业仅余6.5%。
 
这组数据显示中国去库存、去杠杆、去产能过剩,和降底制造业成本的成果开始显现出来。中国政府正致力改善国营企业的效率,看数据,煤炭产量按年减9.7%,钢铁产量按年减1.1%。很多人看到中国减产的负面,却看不到由于效益不彰,中国必须从国际巿场上进口相同的货品,包括从澳洲进口大宗商品。
 
中国在今年上半年,进口4.94亿吨的铁矿砂,增长9.1%;中国进口了1.87亿吨的原油,增长14.2%;中国也进口了1.08亿吨的煤,增长8.2%。有趣的是,中国同时进口了274万吨的铜,增加了22%。
 
此外,投资增长持续带动中国经济,固定资产投资增长9%,投资成本稍为下跌,投资实质增长为11.1%,大部分来自国营机构。国营机构投资升23.5%,民营投资升2.8%,但民营企业占总投资额61.5%。
 
服务业交出不俗成绩表,但基础工业的表现一点也不弱,而且投资增长巨大。本行策略师诺斯的理解,是随着中国消费模式的改变,农业需要更大的基础设施投资,例如蓄牧业的饲养方式,特别要解决猪肉供求失衡的问题,粮食价格对中国政府来说是头等大事。
 
制造业投资升4.4%,主要是优化制造业的投资。服务业投资增长11.7%。
 
直至六月季度,房地产投资按年升6.1%,建屋成本有所下降,实质增长达8%,当中住宅房屋投资升5.6%,住房建筑面积升14%。二手楼交易升44.4%。
 
本行认为,中国经济增长已经回稳,转型过程加速将允许中国经济汰弱留强,特别是制造业和矿业。转型对澳洲有利,包括中国进口澳洲铁矿、原油、煤碳和铜矿都有显著增长。分析师经济担忧中国经济放缓,如果放缓是导致这种结果,对澳洲并无坏处,应该早一点发生。

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