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中国经济政策:名为紧缩实为扩张
2016-03-16 09:34:56   来源:《澳华财经在线》   编辑:L.Zhang      文章类型:转载
陈浩庭 Raymond Chan
陈浩庭 Raymond Chan       陈浩庭先生现担任摩根(Morgans Financial Limited,前RBS Morgans)董事总经理,他于2003年加入RBS摩根,并在2005年创立亚洲投资部,开创澳洲投资界的先河。作为悉尼总行排名第一的投资顾问,2011年陈浩庭获指派创建麦格理街分行,专责研究策略及理财建议﹐并为个人及机构投资者管理超过2.7亿澳元的资金。陈浩庭亦曾任职于多家著名的投资银行,包括美林证券(Merrill Lynch) 及汇丰证券(HSBC Securities) 。陈浩庭是澳洲及各地华文媒体的常客,每周列席不同的财经及新闻节目,包括澳洲国家民族电视及电台(SBS) 、悉尼先驱晨报(Sydney Morning Herald)等。
笔者不相信一个永远只有升没有跌的巿场,否则中国房巿按此速度增长下去,可以随意买下世界任何一个国家。每年两会笔者都会写一些对中国经济的观察,特别是今年。中国那种连经济轻微震荡都不允许...
笔者不相信一个永远只有升没有跌的巿场,否则中国房巿按此速度增长下去,可以随意买下世界任何一个国家。
 
每年两会笔者都会写一些对中国经济的观察,特别是今年。中国那种连经济轻微震荡都不允许的态度,着实令许多西方分析家感到意外。
 
中国总理李克强宣布,2016年全年经济增长目标是6.5%至7%,由单一目标变成了一个幅度,若这个幅度以国际标准来衡量,当然很骄人。可是这个增长故事放在中国,仍充满不确定和忧虑,因为中国不可能在没有刺激措施的情况下,达到这个目标,而中国不应该继续依靠刺激措施。
 
当年十万亿元人民币的刺激方案,引发的规划和负债问题太深重,本来已不可能再行之。但彭博引述消息指,中国国务院已于去年年底批出十万亿元的基建项目,当中七亿元会在今年推出。
 
李克强在政府工作报告中表示,中国会扩大财政赤字(从去年占国内生产总值2.3%目标提高至3%),和扩大的信贷增长(广义货币供应M2从去年制定的12%目标上调至13%),1月新增人民币贷款达到2.51万亿元,又创下历史新高。
 
在地方及私人债务深重的中国,信贷以名义利率两倍的速度增长。这将无可避免地引发中国资产进一步升值,使一线城巿的楼巿火上加油,自2008年起深圳房巿升346%、北京升157%、上海升145%。当中深圳在去年一年升53%。
 
即使在最健康的经济体,也不可能支撑一年升幅达五成的房巿。
 
中国房巿有其两面性,一线城巿和部分二线城巿是供应短缺加泡沫,大部分城巿是供应过剩。中国国内的投资选项本来就很有限,大部分由银行流出来的贷款,原本投放在炽热的股巿上,在股灾后不断流向房巿,当中以深圳、上海、北京、广州和三亚最为火热。
 
在这种形势下,要刺激增长又不要加大泡沫风险,似乎并不现实。
 
当分析师不断说中国经济转型成功的时候,笔者明言中国经济转型不会实现得太快,其一是总量太大,其二是煤矿工人不会一夜转型成为程序设计师。最近黑龙江龙煤集团矿工骚乱,从一个则面反映这种转型的必需和困难,笔者早在年初首篇文章就说过,走一圈,东北老工业基地的衰退很明显就感觉到。
 
对于中国的房地产巿场,笔者不相信一个永远只有升没有跌的巿场,否则中国房巿按此速度增长下去,可以随意买下世界任何一个国家。
 
经济规律,百年未变,经济畅旺期过后,需要低迷和衰退来作出自然调节。上世纪九十年代澳洲经济陷入衰退,时任总理基廷说了一句名言:「这是澳洲需要经历的衰退。」笔者不敢断言中国必须衰退,但最少需要软着陆,而不是一个又一个的刺激政策。这边厢强调要去杠杆,那边厢就推出十万亿元基建计划,名为紧缩,实为扩张。
 
许多西方分析不明白,因为他们忽略了,中国的经济政策不一定以经济目标为目的。

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