CMC Markets专栏-中国新一轮生产力蓄势待发
周末中国央行行长周小川表示中国对股市修正已经完成,人民币值将走稳,中国将继续保持正常经济增长。市场似乎受到了鼓舞,终于在昨日走出让人欣喜的行情,出现大幅触底反弹性涨势,香港恒生指数上涨675点,涨幅3.28%;香港中国H股上涨5.04%;中国A50 10月份远期合约上涨4.59%。投资者似乎看到了中国新的增长机会,开始逐步将资金转入中国股市。这是否给市场一个明显的信号,中国即将进入新一轮的生产力提升的进程。也许我们过去的说法“生产力复苏”是对于历史发展阶段的误解,全球经济局势不是蓄势“复苏”而是由过去的格局进入一个“新的历程”。此外,铜与原油继续保持增长势头;商品性货币纽币、澳币也出现大幅反弹的行情。也许投资者并不只是因为行长的这一番讲话而瞬间行动,这一行情也许已经酝酿已久。
如之前所谈到的,投资是对“物美价廉”的产品进行选择以获得长期可持续回报的行为。我们也曾经说过,市场经过修正将会迎来新时代的供需平衡。昨日的市场行情可能是以上理论的一条重要“论据”。我们逐条来看目前主流投资者给出的市场信号。
首先,如前所预期,铜与原油的价格自上月起开始有逆转而升的形态。铜近日低点221.21美分/磅一路上行至昨日收盘243.11美分/磅,周内涨幅达4.79%;美国德克萨斯原油表现最为突出,由最低37.42美元/桶,涨至最高49,昨日收盘于45.80。分析这两样商品的本质,铜是工业生产的重要原料,原油是全行业依赖的重要能源,两项最为基本的支持生产的商品最早出现涨势。究其根本原因是生产者开始购入廉价生产原料。同时金融投行逐步开始调整其投资组合,释放部分资金购入低价产品。这也许意味着新一轮生产大潮已经蓄势待发。
其次,谈及另一领域的重头戏-美国9月份加息预期,会看到另一个潜在的趋势在酝酿,即:美国加息将引发的债券市场的大幅波动。美国10年期国债收益率持续低位多时,可以预知的是其远期合约将逐步升至2.4%。债券市场持续25年的牛市有可能出现大幅的回调。美债将逐步成为具有吸引力的投资选择,美股市场将得到继续回稳修正。届时风险性资金会更多流向中国,而长期稳定的投资资金将更多会转入美国。
最后,谈及中国与美国,则不能不说欧洲。欧洲市场像是一个“过时的大哥”。工业革命、文化复兴与法国大革命的繁荣时代已经成为很远历史。希腊引发的问题是典型的欧洲国家的典型症结,当今老牌的国家面临新一轮的挑战-在国民处于”comfort Zoon”的时候,实行怎样的措施能够跟进经济的继续增长。欧洲央行行长德拉吉在上周五的新闻发布会中称:欧洲央行可能将扩大购买政府债券力度,由25%增至33%,全面贯彻1.1万亿欧元货币供给项目。欧洲整体处在后退与发展的临界线上,但德国与英国始终为其支持的强大后盾。欧股与欧元有可能中长期进入缓慢调整的阶段。
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