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百战归来再出发 市场有望以慢牛节奏上行
2015-07-10 09:08:16   来源:上海证券报   编辑:Mary      文章类型:转载
这一次调整,原因有三:一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨,涨幅较大较快、且途中无任何有效调整;二是包括两融、伞形及民间配资在内的...
这一次调整,原因有三:一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨,涨幅较大较快、且途中无任何有效调整;二是包括两融、伞形及民间配资在内的杠杆资金放大了上涨的波幅;三是在恐慌性下挫中,多家上市公司跌停,引发了市场的负反馈,以至于流动性缺乏。本次调整可谓来势汹汹,前所未有。
 
  ■从目前时点来看,经历了前期的去杠杆、去泡沫,股市风险大幅释放,我们认为股市已初具投资价值。截至9日收盘,沪深300和中证500的市盈率分别为15.3倍和48.0倍,不仅较6月初大幅下调,在国际市场中也处于中等水平。同时,改革带动企业走出去、去产能等,未来企业业绩将会有实质性的增长。
 
  ■在对未来有信心、坚定看多的前提下,理性也告诉我们,现在格局在朝着企稳的方向进展,但是形成单边反弹的可能性依然不大,更可能是在此区域稳住盘整,逐步化解危机带来的冲击,之后才有望迎来真正的反弹行情。同时,随着资金去杠杆的发展,暴涨暴跌行情将会慢慢远去,在充分调整后,慢牛行情将会逐步到来。
 
  自6月中旬以来,A股市场大幅震荡,出现了中国乃至全球证券史上所罕见的调整。无论对于证券从业人员还是全市场的投资者,都是惊心动魄的经历。
 
  调整来势汹汹,中国股市书写历史
 
  这一次调整,我们认为原因有三:一是A股经历七年熊市后从低点持续上涨,涨幅较大较快、且途中无任何有效调整;二是包括两融、伞形及民间配资在内的杠杆资金放大了上涨的波幅;三是在恐慌性下挫中,多家上市公司跌停,引发了市场的负反馈,以至于流动性缺乏。本次调整可谓来势汹汹,前所未有。
 
  虽然股市下调较多,但我们认为,这是牛市途中的一次中期调整,理由主要有:
 
  1、经历了长期的上涨,股票积累了部分泡沫,调整是一次修正。
 
  2、本轮调整的主因并非基本面或宏观预期有所恶化,而是股市本身的调整。PMI数据显示中国经济缓步企稳,房地产价格持续走强,央行宽松货币政策并未转向,数据都显示经济本身朝着结构调整的方向健康迈进。
 
  1. 包括监管当局在内的各部委、各领域不断释放出积极应对的信号,券商、基金和上市公司都在持续买入和增持。7月9日,证监会要求上市公司“五选一”送利好,我们认为,此举对于后续1000多家上市公司复牌也体现了明确的要求和约束。对于携项目、携实质内容复牌的上市公司而言,其复牌后重新接受市场检验,将会受到投资者的认可,提高市场的流动性,也进一步提振投资者的信心。
 
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