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常兴国:中国企业境外投资模式渐变:回顾与展望
2013-08-30 16:17:39   来源:澳华财经在线   编辑:Linda   作者:常兴国  
(更新)近年来中国企业在国际矿业投资舞台上扮眼着令人瞩目的角色,中国矿业联合会专家常兴国对截至2012年底中国企业海外矿业投资总体情况进行回顾和分析后,提出中国企业海外投资大体可分为三个阶段;当前正值矿业投资低迷期,各方矛盾突显,境外投资展现出主体由国有企业向私营企业转移、商业性进一步增强、偏向珍稀矿种勘探等新特点。

  ACB News《澳华财经在线》报道:(更新)近年来中国企业在国际矿业投资舞台上扮眼着令人瞩目的角色,中国矿业联合会专家常兴国对截至2012年底中国企业海外矿业投资总体情况进行回顾和分析后,提出中国企业海外投资大体可分为三个阶段;当前阶段各方矛盾突显的情况下,境外投资展现出主体由国有企业向私营企业转移、商业性进一步增强、偏向珍稀矿种勘探等新特点。
  
    中国境外投资迅猛增长 采矿领先

   
常兴国对近十年中国境外投资趋势进行回顾评析后,指出四大趋势:
1. 十年来,中国境外投资保持持续增长态势,尤其是2005年起,投资增速明显加快。
  

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    图1  1992-2011年中国对外直接投资流量情况

 

        2. 与之相一致,采矿业投资总体呈现持续增长态势,尤其是2005年后开始大幅增长。

 

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  图2  2003-2011年采矿业境外投资情况
 

     3. 采矿业一直是境外投资的主要行业,2011年占比达到19.4%。诸多投向矿业的资金通过向香港等境外基地注资间接进行,主要体现在租赁和商务服务业,实际投资比例更高。

 

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  图3  2011年中国对外直接投资流量行业分布
 

  4. 预计2012年后总体将保持小幅增长,增长主要来自油气收购,固体矿产投资减少。
 



    矿业投资遍布全球 累计达2400亿
 

   根据中国国土资源部与商务部“境外矿产资源开发备案系统”信息,截至2012年底,中国境外固体矿产资源投资项目约1900例,涉及实体800家,项目地点分布在79个国家,中方协议投资额约2400亿美元。
 

  在中国企业涉足的79个资源国中,亚洲、非洲、大洋洲是中国境外矿业投资的重点区域,近年的重点目的地为刚果(金)、澳大利亚、巴西、加拿大、津巴布韦、蒙古、印度尼西亚。从投资的矿种看,中国境外勘查开发投资的矿种集中于铜、铁、金三个矿种。除铁矿外,同国际上的热点矿种相同;其次是煤炭、铅锌矿、镍矿、铀、锰、铬、钾盐等矿产。
 

  起步缓 央企担纲
  

   常兴国认为中国境外矿业投资可分为三个发展时期,即起步时期、快速发展时期、矛盾凸显时期。

 

    第一阶段从1980年代中期至2005年。据可得资料,中国矿业最早走出去始于上世纪80年代中期。当时中国境外矿业投资主要是探索起步、积累经验、培养人才、熟悉环境阶段。总体上看,对外矿业投资政策有较大限制为,方式以考察为主,实质投资少。“走出去”的矿业企业几乎都是中国央企,属于政府驱动。国别基本上是同中国政治关系良好的传统矿业国家,包括澳大利亚、秘鲁和部分非洲国家。
 

  这一时期影响较大的境外矿业投资项目,包括1987年中钢集团(原中国冶金进出口总公司)与澳大利亚力拓公司(当时称CRA)的恰那铁矿合营项目;首钢集团秘鲁马尔科纳铁矿项目;中色集团的赞比亚谦比西铜矿项目;上海宝钢集团公司在澳大利亚和巴西淡水河谷公司的项目;中钢公司在津巴布韦的铬铁矿冶炼项目等。
  
    常兴国指出,尽管当时走出去经验不足,一定程度上带有“试水”阶段特有的盲目性,但因介入时机较好,包括澳大利亚的恰那铁矿等在内的采矿项目总体取得了较好的经济效益。

 

     大步迈进 矛盾渐凸显
 

   从2005年至2011年中国矿业海外投资开始快速发展,“走出去”步伐加快。从投资主体上看,除大型国有企业外,很多民营企业进入到境外矿业投资领域,固体矿产跨行业投资趋势得到发展。除采矿业企业和勘查类企业外,来自贸易、制造业、建筑和地产等行业的企业在境外矿业投资中的比例增加至47%。
 

  中国矿业投资逐渐渗透到世界上的几乎每一个矿业对外开放的地区,包括一些受战争动乱等威胁的高风险地区;且由政府主导的政策驱动型发展转变为“我要走出去”的企业自主的市场驱动型为主。
 

  油气投资来源高度集中,固体矿产投资相对分散。油气资源境外投资的97%以上来源于中海油、中石油、中石化三大石油公司;固体矿产投资则主要来源于170余家采矿类企业和跨行业企业。在全球矿业舞台上,中国矿产资源勘查开发企业不再默默无闻,越来越多的企业开始被国际社会认知,影响力不断加大,成为很多国家矿业引资的重点。
 

  然而在取得巨大进步的同时,诸多问题开始涌现,包括资金问题、技术问题、社会问题;企业国际化运作经验不足,投资盲目性大等,诸多项目投资后却无法开发。
  
  新周期 矿业投资趋于收缩

   
2012年以后前期诸多盲目和不理性投资无法为继,矿业面临新一轮周期,中国境外矿业投资也进入新的阶段。常兴国指出,具体表现包括中小型项目在劳资关系、环境保护、安全生产方面的问题开始显现;大型项目面临着政治风险、信息透明度、社会责任、劳工比例、经济效益等方面的考验。
  
  知名会计师事务所普华永道近日发布的一份报告对上述观点形成支撑:上半年中国在全球范围内投资规模大幅缩减,投资额较去年下半年减少31%;尽管中国向澳大利亚投资力度整体加大,但矿业投资额明显减少,由2012上半年的29亿澳元直降至5300万澳元(详见《PwC:上半年中国对澳大利亚矿业投资锐减》)。
  
  低迷期 或引投资模式渐变
  
  基于当前全球矿业形势及相关研究结果,常兴国预计中国企业境外矿业投资将出现以下情况和趋势:
  
  一些主要矿业国家开始加强对国有企业投资资源领域的限制。与此同时,中国大型国有企业扩张失败后会受到更多管制,尤其是中国国资委的严格管理,这将制约中国国有企业海外投资的步伐。民营企业正在成为海外矿业投资主力,中国国内上市公司将发挥更重要的作用。
  
  海外投资商业性进一步增强,开发成本和经济效益的重要性在形势低迷期会更加显现。中国对金、铂族、铀矿等珍稀矿种投资增多;对铁、钾盐投资将减少;非常规油气成为境外油气收购的主要类型。
  
  经历多次投资未果后,中国企业风险意识增强,会更多关注低风险国家的收购机会。对高风险国家的投资将减少。随着避险意识提升,中国企业可能会投资选择风险更小、周期更短的的成熟项目和并购方式,避免涉足勘查项目及绿地投资。
  
    另外也出现一些积极趋势,如境外矿业投资服务体系处于完善过程中,尤其是咨询、融资服务。从资金来源来看直接融资增加,投资基金增多,香港和国内资本市场作用和角色加大。
   

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