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桂浩明:从QFII RQFII到MSCI
2013-04-27 10:48:28   来源:上海证券报      作者:桂浩明   文章类型:转载
对于QFII和RQFII,大家应该是不陌生的,而MSCI可能了解的人就不太多了,它是海外金融机构编制的全球投资市场指数,实时发布,可以作为海外ETF基金投资的参照,目前MSCI中国指数的标的仅限于境外上市的中国公司。

    对于QFII和RQFII,大家应该是不陌生的,而MSCI可能了解的人就不太多了,它是海外金融机构编制的全球投资市场指数,实时发布,可以作为海外ETF基金投资的参照,目前MSCI中国指数的标的仅限于境外上市的中国公司。最近,A股监管部门正与海外金融机构商谈,将中国A股也纳入MSCI中国指数中,这样海外ETF基金(特别是投资新兴市场的ETF基金)也就会把中国A股纳入其投资范围,相当于为A股引入了新的资金。有人测算,如果现在A股成为MSIC的标的,可望会导致超过万亿美元的资金来配置。
 

    从10多年前的QFII到如今的MSCI,虽然事件不同,但还是贯穿着一条同样的发展线索,这就是不断加大资本市场的对外开放力度,逐步从局部开放走向全面开放。事实上,管理层也是把它作为资本市场发展中的一个重点。有关人士就提到,资本市场开放以后,外资进入带来了新的投资理念,并且对于市场的稳定起到了积极作用。
 

    不过,话也要说回来,无论从什么角度来说,一个国家的资本市场,其主角只能是其本土的投资者,市场开发程度再高,海外投资者的占比再大,也不可能成为行情主宰。问题还在于,与我们不断开放的市场大门相比,海外资金的入市数量并不多,表现也不那么踊跃。800亿美元的QFII额度,现在才用了300亿。用RQFII额度组建的投资A股的基金,现在普遍处于折价交易状态。而就在MSCI的消息公布之际,也传来海外投资A股的ETF基金正遭遇连续8周净赎回的消息。显然,市场开放是一回事情,而海外资金进来则是另外一回事情。这实际上是一种双向选择,任何一方都不能想当然行事。
 

    不能不提到的是,现在境内的投资者,一方面对股市信心不足,另一方面又希望海外资金看好这个股市,能够进来帮其解套。也有一些专业人士,认为股市不好,是因为没有外资这样的长线资金们,只要打开大门引进资金,情况就会有改善。这实际上是一厢情愿。试想,现在股市走势疲弱,仅仅是因为市场开放不够、外资没有入市吗?实际上,如果各种深层次问题没有解决,融资本位依然存在,境内居民视投资股市为畏途,境外资金怎么可能会蜂拥而入呢?不把股市本身的问题解决好,市场开放得再大,也不会起到预期中的作用。
 

    A股成为MSCI的标的当然是好事,这也是A股市场发展的必然趋势。但并非因此股市就应该涨,作为投资者,还是要搞清市场疲软的根本原因是什么,理性对待各种开放政策,客观认识外资所能起到的作用。

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