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救经济没什么可犹豫
2012-08-14 15:19:49   来源:新浪博客   编辑:Lesley     
    如果我们现在才担忧经济会“失速”――突然加速下滑,那着实有些太晚了。如果此时在拯救经济的方面还在犹豫,那着实会让人产生更大的担心。

    7月份的经济数据已经出齐了,所有指向已经非常明确:如果不采取果断而及时的措施,中国经济将很快发生停滞。因为我们所看到的、拉动经济增长的“三驾马车”已经尽现疲弱。

    投资:固定资产投资增长幅度虽已止跌,但今年4月份以来提速的一轮政府投资项目,似乎并未发挥投资提升作用。这说明,民间企业投资继续萎缩,对冲了政府投资的拉动作用。

    消费:全社会零售商品销售额增长13.1%,创下2011年3月以来17个月的新低;净出口:尽管尚有200多亿美元的顺差,但那是加工贸易创造的顺差,一般贸易逆差逐月扩大。而且整个出口,7月份仅增1%,为6个月来的新低。

    不仅如此,7月份新增贷款数据已经低至5401亿元(10个月以来的新低),它告诉我们,中国实体企业的贷款需求不断萎缩,生产的活跃度大幅减低;与此数据相互印证的是,企业增值税7月仅增长0.7%,同样显示企业生产疲弱。

    在一轮成本不断提高,紧缩货币政策严厉压制内需的背景之下,目前企业财务安全度迅速恶化,资产负债比率大幅上涨,修复财务报表的压力日益凸显,而这个问题又与宏观经济和股市行情构成恶性循环关系。其实,新增贷款的减少也反映了企业进一步增加负债的难度。

    我们必须承认:积极财政政策和紧缩货币政策的错误匹配已经产生了严重的后果。现在,又有人呼吁:未来要保持货币政策的宽松。对不起,晚了。在企业大量停产、减产、破产的时候,扩张货币已经失灵。因为,你放的贷款没人要,就算放出去也换不来投资和消费需求――这叫流动性陷阱。我看,我们现在已经落入了这个陷阱。

    现在,货币政策必须必须归于被动性政策――以确保经济增长需求为目标,需要多少给多少,而千万不是主动宽松,当然更不是主动紧缩。同时,必须要求商业银行严格审贷,确保贷款背后的真实实业需求和贷款安全。

    如此市况还能说“经济总体上保持了良好的态势”吗?我看不行。用不着遮掩,数据已经说明了一切,现在的核心不是“如何看待当下经济形势”,而是用什么方法推动中国经济摆脱恶性循环――经济数据压制了投资者信心,投资者信心反过来进一步压制消费和投资,经济数据更加难看。

    拉动股市上涨当然是重中之重,但我们必须清醒地意识到,中央之所以着急股市问题,关键是股市已经无法为“修复企业财务报表服务”。所以,拉动股市无非是为了拉动股市融资,这与股民的愿望相悖。基于这样的认知,现在所有的方法――减低印花税、减少新股发行规模等等都是临时性的、治标不治本的方法。

    所以可以肯定地说:现在需要的是大幅提升股市的有效资金供给,提升股市投资信心,而绝不是其它。
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